海报新闻记者 张卿彬 报道

　　江浙沪社区、学校门口随处可见的一鸣鲜奶吧，鲜奶搭配面包，曾是无数上班族、学生的早餐首选。高频复购、贴近居民，这套“低温鲜奶+早餐”的商业模式，也曾一度撑起公司的扩张蓝图：2024年1月，公司董事长朱立科接受采访时表示，“2026年华东地区开6600家门店的目标没有变。”

　　但一鸣食品10月15日披露的三季报显示，此前制定的拓店目标，如今已难以兑现。公司第三季度实现营业收入6.89亿元，同比下滑7.34%；归母净利润-521.21万元，而去年同期盈利1419.05万元，业绩由盈转亏。门店数据同样不容乐观，截至三季度末，公司在营门店合计1877家，门店净关闭132家。

　　这家连锁奶吧龙头企业，做着日常刚需的早餐生意，为什么门店越关越多，还陷入季度亏损？

　　成本方面，低温鲜奶离不开稳定奶源，原奶价格波动会直接转嫁至企业。农业农村部畜牧兽医局定点监测数据显示，10个主产省份生鲜乳均价从今年5月的3.03元/公斤回升至9月第三周的3.08元/公斤，同比上涨1.7%，结束了长达53个月的同比下跌；同期公司毛利率承压，前三季度销售毛利率26.44%，同比下降2.51个百分点，第三季度毛利率25.18%，同比下降3.98个百分点。同时，行业调研数据显示，低温鲜奶终端平均损耗率普遍在10%-20%，短保烘焙同样存在临期报废问题，持续蚕食利润。

　　除此之外，线下门店还要持续承担租金、人工这类刚性支出：截至2025年末，公司账面使用权资产1.39亿元、租赁负债6958.77万元，2026年上半年销售费用中仅职工薪酬一项就有1.09亿元。