海报新闻记者 沈童 报道

　　10月26日晚间，万泰生物（603392.SH）发布2026年三季报。前三季度，公司营业总收入16.23亿元，同比增长8.29%；归母净利润亏损2.31亿元，而上年同期亏损1.73亿元。

　　营收在涨，亏损却扩大了。更值得留意的是季度之间的差异：第三季度营收5.74亿元，同比减少12.33%；单季归母净利润亏损1.02亿元，而上年同期只亏了2938.38万元。前三季度那8.29%的增长，是上半年挣来的。增长，停在了第三季度。

　　上半年还在减亏，第三季度突然失速

　　今年上半年，万泰生物营业收入10.48亿元，同比增长24.29%；归母净利润亏损1.28亿元，而上年同期亏损1.44亿元，亏损在收窄；扣非净利润亏损1.69亿元，上年同期是2.43亿元，同样在收窄。公司在半年报里解释，营收增长、亏损收窄，主要得益于九价HPV疫苗（馨可宁9）上市后持续推动终端准入销售放量。

　　到了第三季度，方向掉了个头。营收从增长24.29%变成下降12.33%，单季亏损从上年同期的2938.38万元扩大到1.02亿元。前三季度2.31亿元的总亏损里，有44%是这三个月亏出来的。

　　公司给出的原因有三条：营销投入增加、美元汇兑损失，以及部分近效期疫苗计提存货跌价准备。第三条关乎时间，才是万泰生物眼下最难解的题。

　　九价疫苗其实卖得不算差。截至2026年6月30日，馨可宁9已获得国内31个省份准入，进入约2411家疾控中心，覆盖全国约15911个疫苗接种点。这款疫苗2025年6月获批上市，是国内首款、全球第二款九价HPV疫苗，定价499元/支，约为进口疫苗的四成。