对于投资者而言，扣非净利润，才是观察一家公司主业造血能力更贴近现实的标尺。公允价值变动损益仅仅是账面浮盈，在股权没有卖出兑现之前，随时会跟随二级市场行情反转。一份归母净利润亮眼的财报，有可能只是资本行情馈赠的短期红利；一份主业稳步改善的报表，也可能被持仓回撤拖累，交出难看的归母数据。

　　随着越来越多实体上市公司参与股权投资、布局证券资产，利润表正在被拆成虚实两层。短期来看，股权投资可以平滑周期、增厚报表；拉长周期，纸面收益终究无法替代主营业务稳定的收入和现金流。在周期轮动、新股行情分化的当下，区分利润来自产品经营还是二级市场股价波动，已经是解读财报必不可少的一环。

　　截至三季度末，上峰材料持有的粤芯半导体已于10月完成上市，相关浮盈将在四季度体现在报表之中；国轩高科尚未披露9月末完整持仓明细，标的后续市值变化，仍将持续影响其未来业绩表现。