为什么会出现这一现象？柏文喜表示，“利率下行后中小行与大行利差收窄，储户更看重兑付安全、网点与手机银行便利、存款保险预期。此外，中小银行舆情、局部风险也促资金回流大行。”

　　寻找“存款之外”的确定性

　　“大多数客户最在意的仍然是安全”，在苏安华看来，“现在客户最大的变化，是开始接受资产配置，而不是只看存款等单一产品。”

　　这一趋势体现在数据上。定期存款续作意愿仍强的同时，同期非银存款确实在增长，上半年新增4.7万亿元，较去年几乎翻倍。真正承接这轮资金的，并不是此前普遍认为的股市，而是那些能够满足“收益不能太低、波动不能太大”要求的产品。

　　2025年，A股市场出现较强的赚钱效应。国泰海通测算，2025年居民直接或间接净入市资金约1.6万亿元，其中保险资金贡献主要增量。保险资金股票配置比例也从7.5%升至10.1%。这意味着，居民资金确实正在以更加间接的方式进入权益市场。

（资料图，新华社发）

　　据国泰海通测算，2024-2025年间，理财、保险、货基三大“类存款” 资管产品年均净流入近7万亿元，构成存款外溢的绝对承接主力。而除开股市上涨带来的估值扰动，2025年全年股票与混合型基金份额仅新增3313亿份。

　　这组数据值得仔细看。这说明，居民资产配置仍然在寻找安全感。只是过去这种安全感主要由银行存款提供，现在越来越多产品开始参与。