海报新闻记者 周凌峰 报道

　　5月20日，并购重组新规落地后的首个交易日，慈星股份（300307.SZ）宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购沈阳顺义科技股份有限公司控股权并停牌。这距离其年初终止对半导体企业武汉敏声的收购仅过去三个月，这家主营针织机械的上市公司再次将目光投向跨界并购，引发市场对其战略逻辑的深度审视。

　　卷土重来：半导体折戟后再探军工领域

　　今年1月，慈星股份曾因筹划收购武汉敏声控股权而引发市场关注。该标的是国内射频滤波器领域的重要企业，原计划独立IPO但因业绩未达标未能成行。然而，交易最终因“交易条件未达成一致”于2月终止。其间股价出现异动，北向资金在停牌前9个交易日加仓175%，并在终止后迅速撤离。

　　此次收购的沈阳顺义同样具有鲜明的“上市未果”特征。该公司成立于2012年，主营国防装备维修保障业务，2024年5月启动上市辅导，2025年4月的辅导报告显示其仍需在内控制度建设方面持续整改。值得注意的是，沈阳顺义实控人李英顺为北京石油化工学院教授，第二大股东中兵国调基金关联中国兵器工业集团。这种“高校+国资”的背景与武汉敏声的“技术驱动+资本运作”模式形成呼应。

　　股价异动：资本博弈背后的监管隐忧