海报新闻记者 周凌峰 报道

　　携程集团（TCOM.US）2025年第一季度财报的发布，在资本市场引发戏剧性反转。

TCOM携程的全部财务分析（来源：东方财富）

　　尽管公司一季报报显示净营业收入同比增长16.17%至138.3亿元人民币，归母净利润为42.77亿元人民币，毛利率维持在80.44%的高位，但公司美股当日却以5.54%的跌幅收盘，市值缩水至414.25亿美元。

　　这种“业绩亮眼与股价承压”的背离，折射出资本市场对在线旅游行业的深层思考。

　　财报数据的“两面性”

　　本季度财报呈现出显著的结构性特征。

　　从收入端看，第一季度携程的住宿预订营业收入约55亿元，同比增长23%，环比增长7%；交通票务营业收入约54亿元，同比增长8%，环比增长13%；旅游度假业务营业收入约9.47亿元，同比增长7%，环比增长9%；商旅管理业务营业收入约5.73亿元，同比增长12%，环比减少18%。值得关注的是，得益于携程持续在海外市场的战略布局与投入，报告期内携程国际OTA平台总预订同比增长超过60%；入境旅游预订同比增长超过100%。携程披露的数据显示，来自亚太主要免签地区的酒店预订量增长超过240%，韩国、泰国、马来西亚和印度尼西亚等新兴客源市场增长明显。记者发现，全球化布局带来的增量，使携程在国内旅游市场增速趋缓的背景下仍能保持整体增长动能。