2021年至2022年，通过三笔股权转让将公司51%股权以12.3亿元价格转让给广州工控，后者成为控股股东，天海电子正式迎来国资时代。

　　国资背书无疑为天海电子的IPO进程注入了强心剂。

　　2023年至2024年，公司先后完成B轮、B+轮融资，成功引入CPE源峰、蔚来资本、南网资本等一众明星机构，合计募集资金9亿元。资本的涌入推动公司估值飙升，短短两年间估值攀升至87亿元，增幅高达270%。

　　2025年6月，公司完成长达八年的辅导工作，7月进入问询阶段，2026年1月9日，深交所公告确定其16日上会审核，这场跨越两个资本市场周期的IPO长跑终于迎来关键冲刺。

　　但漫长历程背后，招股书中的诸多细节却引发市场对其合规性与盈利质量的追问，其中最核心的争议集中于三大迷局。

　　第一重迷局：诉讼隐匿与信息披露瑕疵

　　招股书显示，2022年至2024年，天海电子曾作为国际化桥头堡的美国子公司Tianhai Electric North America（TENA）累计拖欠1.1亿元款项，截至2025年6月末，8743.9万元已做坏账准备，在此期间TENA被先后转卖给美国和日本汽车零部件巨头。