但誉研堂真正的暴利生意，藏在“膏方”里。

　　招股书特别强调，公司拥有专有的“非遗膏剂”与院内制剂，品牌“膏珍堂”在定位和营销中发挥了重要作用。虽然没有单独列出“膏方”的具体销售额，但明确指出其“中药临方制剂膏剂收入排名第一”的市场地位。

　　膏方之所以能够成为誉研堂的利润高地，与其在现行监管体系中的特殊定位密切相关。

　　在现行医药监管法规框架下，膏方被归类为“临方制剂”——即受患者委托、由医师根据个体病情开具专属处方、再按方加工制成的个性化制品。与常规医疗机构中药制剂相比，此类制剂的审批管理流程有所不同。

　　目前，国家层面尚未出台针对膏方的统一管理细则，在配制工艺标准、医师处方权归属、流通范围界定等方面，仍处于政策逐步完善的阶段。

　　“政策悬崖”

　　近年来，监管部门不仅加大了对中医药下游诊疗环节的监管力度，对中药本身的研发、生产标准也提出了更为严格的要求。膏方所处的监管模糊地带，正逐步被压缩。

　　今年1月公布的新修订《中华人民共和国药品管理法实施条例》中，明确提出中药有效性评价的核心要求：评价应当与其临床定位相适应，需结合中医药理论、人用经验及临床试验数据，全面综合评价中药的安全性与有效性。

　　这意味着，随着中医药监管体系的不断成熟，未来膏方仅凭人用经验和非遗标签，或将难以完全满足监管要求。