“近期美国4月CPI、PPI全线超预期反弹，令此前市场持续忽视的高油价和通胀风险再度成为焦点，市场担忧在美伊地缘不确定性高企、霍尔木兹海峡持续封锁的环境下，全球原油库存持续消耗或令油价在较长时间维持高位，从而继续引发通胀的进一步上行风险。这将给即将上任的美联储新主席沃什带来较大的挑战，增加美联储货币政策的不确定性。”白素娜表示。

　　当地时间5月15日，杰罗姆·鲍威尔正式卸任美联储主席一职，接替他的是凯文·沃什。美国利率期货市场的定价显示，市场认为美联储在明年1月（或之前）加息的可能性已经超过50%。光大期货认为，沃什上台后通胀和降息问题无疑面临较大考验，市场关注其首次官方表态，表态前夕市场资金出于避险需求获利了结，因此白银减仓大跌。

　　同时，美债、欧债、日债收益率全线飙升，进一步加剧全球流动性紧缩。白素娜指出，10年期美债收益率突破4.5%、30年期美债收益率站上5.0%关键关口；英国政坛动荡推升英债收益率，30年期英债收益率创1998年以来新高；日本10年期国债收益率升至2.7%，创下29年高位，全球无风险利率走高大幅抬高贵金属持有成本。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹也表示，美元指数与美债收益率上行，直接抬升白银等贵金属机会成本，成为行情走弱的重要推手。

　　政策与地缘政治因素则对白银形成了额外利空压制。

　　消息面上，印度为缓解外汇储备压力，将金银进口关税从6%上调至15%，并收紧贵金属进口限制，白素娜认为此举短期或影响贵金属需求，也对白银价格构成一定拖累。