中国新闻周刊梳理发现，2026年以来，莲花控股股价主要由游资主导、机构助攻、散户跟风合力推升。资金加持下，莲花控股股价从今年年初约6元起步，一路飙至12.93元，创出近五年新高。尤其进入4月开启主升浪，公司股价单月暴涨超60%，历经多次涨停。

　　这样的股价“狂欢”，带来了一定的估值泡沫。

　　莲花控股当前的估值远超行业正常水平，溢价主要依托科技题材支撑。截至5月25日市盈率已达65.93倍，远超食品制造业27到33倍的中位水平。

　　而聚焦实际业务，莲花控股2025年财报显示，算力服务业务营收1.22亿元，仅占总营收34.52亿元的约3.5%，但毛利率达46.07%，贡献了约5.93%的毛利；半导体业务（ABF/NBF膜、设备投资）尚处于早期，以参股与技术投入为主，2025年未形成实质营收与利润贡献。

　　换句话说，1.22亿元的算力项目，间接撬动起了莲花控股超百亿的市值增长。

　　到了2026年一季度，公司算力服务收入进一步降至0.27亿元，同比下滑38.45%。对此莲花控股解释称，公司主动放缓对部分大额、长周期订单的签约与交付节奏，导致当期收入同比下滑。

　　风险几何

　　跨界科技在经营层面也给莲花控股带来了不小挑战。

　　首先，是重资产投入带来的显著资金与现金流压力。大举投入算力设备采购和半导体材料布局，前期需要垫付大量真金白银，直接导致公司经营活动现金流净额从2024年的6.52亿元明显缩窄至2025年的2.20亿元，自身主业造血的现金被大量占用，这形成了新业务扩张对传统调味品主业资金持续输血的压力。

　　不仅如此，新业务短期内难以快速兑现收益，估值层面也面临不少实际阻碍。