标的公司持续攀升的债务风险更值得关注。数据显示，龙腾半导体2025年末资产负债率为76.25%，2026年一季度末进一步攀升至80.21%，负债水平整体偏高，偿债能力偏弱。公司风险提示称，若后续外部融资渠道收紧、自身经营现金流无法改善，债务压力可能传导至日常经营，进而影响美畅股份本次投资的本金安全与收益预期，这也是独董集体投弃权票的重要考量。

此外，截至本次增资前，龙腾半导体实控人徐西昌直接持有的25.30%股权中，质押比例高达67.29%。在本次公告中，美畅股份独董亦明确将实控人质押风险列为弃权理由之一，显示该风险确为投资决策的重要考量因素。

既然三名独立董事均投出弃权票，董事会是否重新沟通、补充材料再表决？针对本次投资的风险评估与决策流程问题，美畅股份董秘办向蓝鲸新闻回应称，本次董事会召开前，管理层已完成全套风险测算工作，相关项目资料均完整整理并提交董事会审议。对于独董集体弃权，公司方面表示，独立董事作为外部非任职董事，基于自身独立判断对议案选择弃权。

未设对赌协议，超30亿闲置资金“买理财”

与跨界并购不同，美畅股份3亿投资龙腾半导体纯属财务投资。美畅股份在接受蓝鲸新闻采访时强调，本次交易定性为纯财务性投资，不参与标的公司日常经营管理，也不会改变自身原有主营业务结构。

美畅股份表示，当前光伏行业产能过剩、复苏信号尚不明朗，主业增长空间受限，因此公司选择通过财务投资的方式盘活闲置资金。