海报新闻记者 沈童 报道

　　近日，中诚信国际出具了《2026年度常州东方新城建设集团有限公司信用评级报告》，维持该公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定。这份评级报告将常州市国资委实控的这一城投平台推至聚光灯下。

　　而东方新城2025年交出的财报则值得细察，营业收入13.54亿元，较上年骤降64%；经营性业务利润首度转负，亏损0.28亿元。账面1.04亿元净利润的维持，倚仗一笔2.59亿元的投资性房地产公允价值变动收益，也就是说，这与现金流无关，仅是评估增值。与此同时，公司两个核心基建项目累计垫资67.96亿元，回款迟滞；超400亿元资金沉淀在政府相关项目中。总债务已攀升至392.56亿元，经营性现金流持续为负。

　　营收断崖

　　细看东方新城2025年财报会发现，2024年，公司土地整治业务收入为18.65亿元，基础设施建设业务收入为0.16亿元，两项核心主业合计贡献18.81亿元。到了2025年，土地整治收入骤降至1.19亿元，降幅达93.6%；基础设施建设收入进一步萎缩至0.14亿元。两项业务合计仅确认收入1.33亿元，较上年减少17.48亿元。

　　公司对此的解释是“受项目结算进度和政府回款安排影响”。

　　这些已投入、未结算的资金沉淀在何处？数据显示，截至2025年末，公司存货高达324.45亿元（其中工程建设成本192.89亿元）、预付款项达86.33亿元，几乎全部为预付给常州经开区房屋征收补偿中心的征拆款。仅这两项合计沉淀资金已近280亿元。再加上其他应收款31.93亿元、其他非流动资产中的终止代建待结算款10.05亿元，政府相关项目对公司资金的占压规模已超过400亿元，占总资产592.72亿元的70%以上。