海报新闻记者 秦文 济南报道

　　8月26日，老凤祥（600612.SH）披露2026年半年度报告。财报显示，上半年公司实现营业收入199.87亿元，同比下降40.08%；归母净利润7.16亿元，同比下降41.34%；扣非归母净利润8.22亿元，同比下降21.96%；基本每股收益1.3684元。

老凤祥门店，图片来源：视觉中国

　　业绩承压之下，高毛利饰品对冲价格风险

　　老凤祥2025年珠宝首饰收入425.83亿元，占比80.6%，黄金交易收入97.91亿元，占比18.5%。2026年上半年营收掉到199.87亿元，同比减少约134亿。

老凤祥2026年半年度报告

　　中国黄金协会数据显示，2025年黄金首饰消费量同比下降33.88%，而金条、金币消费量则增长28.42%，消费逻辑从“戴金”切换到“囤金”，对以婚庆、礼赠等饰品为基本盘的老凤祥造成直接冲击。

　　而投资金业务大幅缩量也是其营收下降的原因之一。老凤祥2026年一季度黄金交易收入已同比降72.23%，上半年累计降幅69.48%，缩量贯穿两季；受2025年11月黄金税收新政影响，加盟商对投资性黄金的采购意愿明显减弱，叠加金价高位震荡，渠道端普遍不敢压货。

　　值得注意，上半年黄金饰品类产品销售同比略有增长。上半年毛利率约12.16%，较2025年全年的9.1%有显著修复。这说明营收下滑主要源于销量端的收缩，而非价格端的失控，高毛利饰品占比的提升对业绩起到了一定的对冲作用。