自宇树科技8月19日登陆科创板之后，围绕这家人形机器人公司的争论从未停止。

　　8月19日，宇树科技以“人形机器人第一股”的身份登陆科创板，总市值一度高达4449亿元，“90后”创始人王兴兴的身家破千亿。然而，狂欢仅仅持续了一天。8月20日，宇树科技收跌18.7%，市值降至2779亿元。此后股价一路下行。

　　截至9月2日，宇树股价跌破550元，较上市首日创下的1100元/股的价格腰斩。从万人追捧到市值蒸发超2000亿元，不过短短近两周。

　　与此同时，9月1日，“超100元报销需王兴兴审批”的话题登上微博热搜，公司虽回应“诸多内容不实”，但这一插曲与千亿市值蒸发并置，折射出的不只是资本市场的情绪波动，更是一家科技新秀从概念走向现实所必经的估值拷问。

　　上市狂欢过后，王兴兴为何面露难色？

　　从基本面看，宇树科技无疑是一家优秀的前沿科技企业。2025年，宇树科技实现营业收入16.99亿元、归母净利润2.78亿元；人形机器人出货量超5500台，居全球首位。公司是全球范围内少数实现人形机器人规模化出货并实现盈利的企业之一。然而，优秀不等于可以无限溢价。本次发行市盈率219.23倍，行业均值不过38.56倍，估值与基本面之间的裂痕清晰可见。