海报新闻记者 赵恩 报道

　　2026年半年报季落幕，两份来自上海的日化财报摆在一起，数据走向了完全相反的方向。上海上美股份（02145.HK）上半年营收37.56亿元，同比下滑8.6%，净利润1.26亿元，同比暴跌77.3%。上海家化（600315.SH）上半年营收37.91亿元，同比增长8.99%，净利润3.81亿元，同比增长43.35%。

　　两家公司总部都在上海，同处日化赛道，上半年营收规模几乎一样，利润变化却一个向下、一个向上。上美的困境来得很快。2025年全年，公司营收91.78亿元、净利润11.54亿元，同比分别增长35.1%和43.7%；仅仅半年之后，营收转负、净利暴跌近八成。家化的修复则用了更长时间。2024年公司上市23年来首次年度亏损，归母净利润-8.33亿元；2025年扭亏为盈，净利2.68亿元；2026年上半年继续增长43.35%。为什么同一条赛道上，两家公司的财务报表会画出两条反向的曲线？

来源：上海家化

来源：CCM上美股份

　　37.56亿与37.91亿：同一体量，两种费用结构

　　先看费用端，这是两份半年报差异最刺眼的地方。上海上美上半年销售及分销开支24.81亿元，销售费用率66.1%，比去年同期提高了9.2个百分点。这意味着上美每卖出100元产品，要花66元在销售上。同期上海家化的销售费用率为47.21%，比上美低了将近19个百分点。