“这意味着我国首次明确建立专门应对债券市场系统性流动性风险的央行支持工具。此前，央行已多次针对这一工具与市场沟通，此次进一步明确安排符合预期。国际经验方面，美联储曾在2008年金融危机、2020年疫情冲击期间推出紧急工具为货币市场基金等非银机构提供流动性支持。国内2022年末也曾出现理财大规模赎回，2022年三季度末至2023年一季度末，银行理财规模缩减近6万亿元，引发债券抛售和利率快速上行。”中金公司银行业分析师林英奇表示，新工具有助于阻断“债券下跌—理财赎回—被动抛售”的负反馈，稳定金融市场预期。

　　不过，市场上对此工具也不乏误解，比如有观点认为BNSF将为债市“托底”，甚至有声音认为理财将因此实现“变相保本”，业内人士对此均予以否定。有专家表示，该互换便利工具是完善非银应急的流动性安排，目的是在债市出现大幅波动时，阻断赎回、抛售循环，守住不发生系统性风险的底线，仅在特定情景下使用。此前央行行长潘功胜在金融街论坛上也强调“防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉”。

　　那么，出现巨额赎回压力时为什么要给资产注入流动性？国信证券银行业首席分析师王剑分析：“债市资管产品遇到大额赎回，资管机构最着急的事情，是把债券变成能够支付给投资者的钱。平时，卖券或者回购融资都可以解决问题；但当大家同时需要现金，买盘减少，融资也可能变难。卖券压低净值，净值下跌又引发赎回，原本的资金周转问题便可能演变成相互强化的负反馈。”