回顾来看，自去年9月至此轮回调前，银行板块涨幅接近50%。近2～3年内，A股和港股市场上都不乏翻倍银行股。

　　那么，现在的银行股贵了吗？如何判断贵不贵？

　　“看股票涨得高不高，要依据估值来看，而不是它最近涨了多少、跌了多少，最近的涨跌幅实际上没什么参考价值。”陈嘉禾认为，对比国际来看，国内资质较优的银行股的合理估值（PB）应该在1倍～1.5倍左右。

　　那么，银行股这轮行情完全是由高股息推动吗？板块轮动会影响行情持续性吗？

　　陈嘉禾认为，市场在这方面存在一定“错觉”，今年以来A股市场资金的主要流向并非红利板块。他举例说，对比来看，今年以来微盘股涨幅远超银行股。

　　展望接下来银行的基本面表现，陈嘉禾认为，无论从国内宏观环境、行业发展还是金融体系制度、银行风控举措角度看，国内银行未来5年的负面影响因素较过去5年明显减少，尤其从主要风险因素看，房地产和中美贸易冲突的第一个冲击波都已经过去，后续影响将边际减弱。

　　但他也强调，银行作为典型的顺周期行业，可预见的冲击因素减少并不意味着完全没有风险。从投资角度，他建议关注银行内部管理和风险管控水平、股东可靠性等，在关注定量指标的同时，尽量选择能“看得懂”的银行。

　　（第一财经）