澎湃新闻梳理发现，今年1月-4月，美国CPI数据一路由3%下降至2.3%，市场一度押注美联储将于6月降息25个基点。但自今年4月2日特朗普宣布正式实施关税政策后，美国CPI又一路由2.3%反弹至2.9%。据新华社报道，美国劳工部9日发布的初步修订数据显示，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计的少91.1万个。

　　当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，就业下行的风险正在上升，而特朗普政府的关税政策对通胀的影响可能只是短暂的，美联储的政策立场可能需要调整。

　　年内或降息两到三次

　　本次会议，降息25个基点的预期已基本被消化，市场更关注的，是降息的节奏和时机。

　　将时间拉回一年前，2024年9月，美联储启动了四年多来的首次降息，正式拉开了本轮降息周期的帷幕。然而，美联储的降息步伐止步于2024年12月，当时，美联储合计共降息了100个基点。

　　一年后，市场再度押注美联储将于9月议息会议降息。本轮降息的终点在哪里？

　　胡捷认为，短期内看，美联储年内的三次会议中，美联储或将降息两至三次，总共降息50个基点，中间有可能暂停一次降息用于观察经济走向。白雪则表示，基于关税对通胀的推升将在四季度见顶，同时劳动力市场持续疲软，失业率继续攀升，美联储或将于年内降息75个基点。

　　从长期看，美联储降息路径仍具有一定的不确定性。