胡捷认为，本次重启降息后，美联储大概率进入持续降息周期。持续降息并不意味着每次会议都降息，美联储将依据经济数据在会议上作出判断，但总体呈现降息趋势。未来一年内，美联储或将降息200个基点，利率将降至2.25%-2.5%间，此后货币政策则有待进一步观察。

　　货币政策不确定性的背后是全球化的极速收缩。胡捷解释，过去，全球化让美国源源不断地获取低价商品，非法移民压降了用工成本，硅谷技术革命持续提升劳动生产力，美国得以在通胀极低的背景下保持高速增长，这让美联储得以维持0左右的低利率。目前，逆全球化浪潮迭起叠加美国政府限制非法移民入境，在利率降至2%左右后，美国通胀将如何发展仍未可知。

　　白雪表示，本轮降息受到通胀走势、财政赤字，以及政治周期的制约。具体而言，若核心PCE在2026年初反弹至3%以上，美联储可能暂停降息。同时，2025财年美国赤字率预计达6.2%，若降息刺激经济过热，可能加剧债务风险。此外，2026年大选前，美联储可能为避免被指责“为选举造势”而提前政策转向。

　　白雪认为，本轮降息终点可能落在3.5%-4.0%区间。这一水平既能缓解就业压力，又能维持对通胀的抑制作用。

　　截至发稿，芝商所CME Group数据显示，市场预计2025年降息50个基点、75个基点、100个基点的可能性分别为24.1%、71.6%、2.9%；预计到明年9月降息125个基点、150个基点、200个基点的可能性为28%、28.6%、16.6%。

　　点阵图或暗示美联储内部分歧加剧

　　对于降息节奏、通胀预期等市场聚焦的问题，与本次会议同步发布的《经济预测摘要》（SEP）与点阵图或能为市场扫去部分迷雾。