海报新闻记者 沈童 报道

　　天龙股份拟以2.32亿元现金收购亏损科技公司苏州豪米波控股权，而苏州豪米波原股东却在此时选择折价离场……

　　2月11日，天龙股份（603266.SH）终于交出了对上交所二次问询函的回复。这份长达数十页的公告，试图向市场解释一个问题：一家净资产为负、今年前三季度净亏4358万元的科技公司，凭什么值3.55亿元？

　　但真正耐人寻味的，并不是天龙股份给出的答案——41.29%的预期收入增速、7.9年的静态回报周期、创始人团队的国家级人才标签。真正值得追问的是：为何苏州豪米波上一轮融资时的投资人，宁可接受远低于原定回购利率的条件，也要在此刻打折离场？

　　离场者

　　此次从苏州豪米波退出的七家外部股东中的三家分别为：石河子市明照共赢创业投资合伙企业、烟台华立投资有限公司、安徽中鼎密封件股份有限公司。

　　据悉，他们入股的时间集中在2021年至2024年，恰逢智能驾驶赛道资本最狂热的周期。彼时，苏州豪米波的投前估值在B+轮达到6.5亿元。投资人签下的回购条款清晰明确：若未完成业绩承诺或未能上市，创始方需按8%的年化利率回购股份。但最终，这些投资人同意以年化4.5%的利率退出。

　　4.5%是什么概念？2023年以来，1年期LPR从3.65%降至3.10%。即便以最保守的无风险收益率对标，这个数字也并不具备明显的溢价空间。

　　天龙股份在回复函中的解释是，外部投资人认为，标的短期独立上市难度较大，本次交易可实现资金快速回笼，规避后续融资股权稀释风险。