下游恰恰在观望。“几乎没有囤货，随用随买。”白小天说，电缆厂、漆包线厂、汽车线束厂采购节奏明显放缓，“有了自己的订单才敢来下单”。去年，有电缆厂赌铜价会回调，从8万元等到9万元，又等到10万元。“亏得一塌糊涂。今年，没人再赌了。”

　　铜杆加工费550元一吨，废铜回收商倒一次手，每吨能赚两三千块。加工厂的利润，竟然比收废品的还薄。

　　事实上，铜加工还有另一条路。铜箔——新能源汽车电池、AI服务器电路板的关键材料——正在打开另一重利润空间。

　　一辆主流纯电车型的动力电池大约需要用40到50公斤锂电铜箔。锂电铜箔的加工费不是几百块，而是上万。据上海有色网6月12日数据，6微米锂电铜箔加工费均价21000元/吨，而4.5微米的加工费已站上27000元/吨。在AI数据中心建设的驱动下，RTF系、HVLP系高端电子电路铜箔的需求攀升，电子电路铜箔加工费也实现多次上涨。

　　铜杆加工费每吨仅550元，而锂电铜箔的加工费高至每吨2.7万元，加工费相差约50倍。从“钢筋水泥”到“电力”“算力”，铜的产业叙事正在被重写。

　　这背后是需求的爆发。业内预计，2026年中国新能源车用铜量将达184万吨，2027年突破200万吨；摩根士丹利等机构预测，2026年全球数据中心用铜量预计达74万吨，2028年升至130万吨。