李钢指出，这一局面对白银定价的影响很直接：短期工业需求净增量放缓，削弱了此前“强工业+持续赤字”叙事的即时支撑力，价格更容易被利率、美元和投机情绪主导。中长期看，只要总缺口仍在、新增需求中不可替代的部分持续增长，价格底部会逐步夯实。

　　袁正指出，主流厂商单瓦耗银量已从5mg/W降至3mg/W以内，工艺优化惯性仍在延续，2027年光伏全年耗银总量相比高点预计还将下滑两成以上。

　　袁正认为，真正的变量出现在2027至2028年：银包铜、纯铜浆等替代技术预计到此时才会在光伏组件量产中形成明显增量，这意味着光伏用银的“技术性减量”至少还要贯穿未来两年。

　　袁正指出，AI与数据中心的接棒，在时间节奏上与光伏退潮存在明显错位。数据中心用银2026年预计超过4230万盎司，2027年将突破电子用银的10%，增速并不弱。

　　但袁正认为，体量差距仍然较大——到2030年，AI相关白银消耗量占全球白银总需求的比重仍不足4%。换挡期的本质是旧引擎减速、新引擎加速，两者的功率差在2027至2028年前后可能达到最大。