股市缩量调整之际，债市悄然续写慢牛。周二债市延续强势行情，10年期、30年期国债分别下行超过1BP、2BP，刷新阶段性低点。

　　在机构资金涌入债市之际，央行日前宣布设立债市非银大额赎回互换便利引起市场关注，但市场上也不乏误解，其中包括“托底”债市、固收理财等资管产品实现“变相保本”等。

　　综合央行表态和业内专家分析来看，作为一项仅限于特定情境下使用的新工具，债市互换便利是为机构增加一条融资路径争取应对赎回的时间，有助于阻断“债券下跌—理财赎回—被动抛售”的负反馈，债市定价变化本身不在央行“托底”之列。

　　超长债利率下破2.05%

　　周二A股市场继续缩量调整，主要股指集体收跌。而另一边，中国银行间债市持续升温。

　　截至收盘，国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.44%报118.530元，10年期主力合约涨0.11%报110.005元，5年期主力合约涨0.05%报106.845元，2年期主力合约涨0.01%报102.706元。

　　现券方面，银行间主要利率债收益率纷纷下行，长债利率刷新年内前低。截至发稿，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行2.1BP报2.046%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行1.1BP报1.615%，10年期国开债“26国开05”收益率下行1.05BP报1.6555%。

　　回顾10月以来，10年期国债收益率从1.68%以上逐步走低，累计下行6.7BP，30年期国债收益率也从2.13%附近下行超过8BP。但综合当前宏观经济修复情况、流动性环境、资本市场表现等因素来看，机构对四季度债市表现整体谨慎偏乐观。