正信期货研究院分析认为，若该政策落地，印尼煤炭出口成本将显著增加，供应不确定性也将提升。一方面，无论是通过国有机构加价赚取价差，还是变相增加税费，新机制都会提高印尼煤出口环节的刚性成本；另一方面，新设立的机构将完全掌控出口渠道，可能导致一定时期内煤炭供应效率下降和合同履约风险上升。

　　除印尼外，全球其他主要煤炭出口国也有不同情况。国盛证券在研报中分析，美国受AI用电需求激增推动，国内煤电消费大幅增长，煤炭出口量预计将有所下滑；澳大利亚动力煤出口量预计保持平稳，缺乏明显增量；俄罗斯则受运输成本和港口配额限制，对华出口难以实现大幅增长。全球煤炭供应整体呈现紧平衡态势。

　　此外，中东局势冲突引发霍尔木兹海峡航运受阻，也为全球能源市场增添了不确定性。同花顺数据显示，布伦特原油连续BRNOY自2月底73美元/桶附近快速冲高，截至5月21日仍在100美元/桶之上。高油价不仅推高了海运成本，还增强了煤炭的替代效应，进一步支撑煤价上行。

　　山西证券指出，海外局势的不确定性一方面已经反映在进口煤收缩中，另一方面由于油价高企，煤化工盈利持续提升。美伊冲突方面，市场对油价的预期波动较大，现货油价仍处较高区间，利好国内煤化工品种和相关化工煤品种。

　　A股何时“煤飞”？

　　展望后市，多家券商认为动力煤价格仍易涨难跌。

　　今年以来动力煤价格整体呈现上涨态势。同花顺数据显示，截至5月19日，动力煤价格报709元/吨，较2025年末上涨10.61%。而秦皇岛港热值5500大卡动力煤5月20日报价已达835元/吨，年内涨幅22.4%。