山西证券指出，当前动力煤价格已经回升至2025年四季度高点，上涨速度放缓，呈现出横盘走势。考虑当前国内库存偏低、港口船舶锚地数持续较高和海外不确定性仍大，旺季煤价仍有上涨动力，涨幅或超预期。

　　国盛证券在研报中称，当下煤炭价格仍是易涨难跌。一方面，近期铁路发运费用密集调整（收回部分下浮优惠），集港成本明显抬升，后续发运成本与港口价格或再度回归倒挂，对价格形成支撑；一方面，受国际能源价格以及印尼出口受限影响，国际煤价远期价格依旧坚挺，外加国际海运费维持高位，进口煤到货成本高企，与内贸煤价格依然处于倒挂状态，进一步支撑国内煤价。

　　国盛证券研报认为，随着旺季临近，“更快的旺季去库速度，更高的涨价斜率”有望上演。在当前动力煤全产业链整体库存偏低的背景下，一旦需求启动，去库斜率有望明显加快，与之对应的是更高的煤价上涨斜率，仍看好旺季煤价。

　　华泰证券研报表示，看好煤炭或不仅淡季不淡，而是受益电煤和非电用煤的持续超预期，2026年动力煤价格有望站稳850元/吨中枢，并可能在夏季高峰突破市场预期的2026年煤价高点900元/吨。

　　相较于动力煤，焦煤价格走势相对平稳。截至5月19日，焦煤价格指数报1933.86点，较2025年末小幅回落2.49%。香颂资本董事沈萌表示，动力煤和焦煤的用途差异决定了价格走势，动力煤还有AI电力需求的叙事，但房地产收缩压低钢铁产品的需求，不利于焦煤的价格。