贵州茅台管理层最新回应渠道信心、毛利率下滑、中期分红、茅台酒稀缺性等投资者关注的热点问题。

　　“行业当前仍然处于深度调整之中，消费需求疲软，消费场景减少态势并没有根本性转变，贵州茅台酒、茅台酱香酒均面临来自市场的挑战和考验。”

　　11月10日，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519.SH）召开2026年第三季度业绩说明会，贵州茅台董事王莉（代行总经理职责）在会上谈及市场形势时作出上述表述。王莉指出，“市场化改革和转型的目的，是在供给侧平衡的基础上，建立供需适配、量价平衡、有序稳定的市场体系，不能唯指标，更不能竭泽而渔，这也是公司下一步市场工作的主要方向。”

　　自2026年伊始，贵州茅台开启了以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化改革与转型工作。王莉表示，目前来看，贵州茅台酒、茅台酱香酒的市场，整体呈现产品供给适配、市场价盘稳定、渠道库存良性的态势。“总体来说，前期的市场化改革和转型工作取得了一定的成效，达成了我们的预期。当然，我们仍要客观看待市场形势。”

　　今年前三季度，贵州茅台总营收增长、净利润微降，第三季度营收和净利均正增长，在行业深度调整下，这份成绩单超出了部分机构的预期。有投资者提问，“是否预示公司业绩已经触底会率先穿越周期，四季度及全年业绩能够转正逆转？”

　　对此，王莉回应称，“希望各位股东和投资者能拉长周期来看茅台发展，只要公司生产经营运行良性、市场基本面稳健，就能穿越周期，实现高质量、可持续发展。”

　　回应合同负债显著收缩、毛利率下滑