根据《山东省省级“先拨后股”科技项目管理实施细则》，山东设置3条转股触发线，满足任意一条即可启动转股程序：企业获得市场化股权融资且金额不低于300万元；支持期内累计营业收入超过5000万元；项目通过验收且企业自愿申请转股。“转股不设具体时间点，而是根据企业成长节奏来定。”赵佳说。

　　在临港新片区，企业完成首轮市场化融资或并购后，财政资金同步按市场估值转为股权。为何要等到社会资本进入后才转股？

　　“初创企业没有公允定价，如果以很低的价格强行转股，对创始团队不公平。”王凤壮解释，“等到社会资本进来，估值有了市场参照，此时转股更为公允。”

　　如今，脉和增材公司A轮融资落地在即，营收连续3年成倍增长，距离财政资金转股仅一步之遥。股权将被稀释，高新江的反应却很平静，“转股比例完全可以接受，而且能够转股，也是企业成长的证明。”

　　“按政策，我们最多持股25%，且不做第一大股东。”赵佳介绍，转股后会委派一名外部董事，只对公司重大事项知情、判断和投票，不驻场、不领薪，“‘持股不控股，帮忙不添乱’是我们的准则。对创始团队来说，经营决策权一旦旁落，创新的劲头可能就会打折扣。”

　　企业步入正轨后，财政资金如何有序退出？