然而，科技创新难免失败。“2024年以来，‘先拨后股’多数项目进展顺利，也有少数未达预期。”赵佳分析，有的团队把“先拨后股”当成一次性的无偿资助，没意识到这是一份带有远期责任的“投资协议”，观念上没转过弯来；有的团队对远期股权绑定存在抵触情绪，拖慢了项目推进节奏。

　　当企业发展不及预期，财政资金是否要追回？山东留出容错空间：如果企业确实把钱用在研发上，即使技术路线走不通、市场没打开、预期目标没达到，退回结余资金即可，已合规使用的资金允许失败。但如果企业出现资金挪用、弄虚作假、拨款6个月后项目仍未实质开展等情况，则将追回全部财政资金。

　　“‘先拨后股’瞄准的就是高风险、长周期的项目，不容错不现实。”裴亚文坦言，“我们不只看单一项目盈亏，更关注整个项目组合的成效。一批项目中，哪怕有一两个达不到预期，但只要整体实现资金回笼和复投，这个模式就是可持续的。”

　　在山东省科技厅副厅长祝恩元看来，“从一拨了之到循环赋能，‘先拨后股’既托举初创科技企业成果转化，也让财政资金在循环中持续释放效能、涵养创新生态。”