再看汤臣倍健的竞品们，Swisse母公司健合国际控股有限公司2024半年报显示，其业务板块成人营养及护理用品业务（Swisse品牌为主）收入增长了3.37亿元，再例如康宝莱，虽然全球营收在下降，但其中国市场相较同期，尚有0.8%的增长。

　　这意味着，保健品赛道依然火热，降温的只是汤臣倍健。

　　老大哥，为什么失速了？

　　“最大的问题莫过于品牌的老化，这是包括汤臣倍健在内的老大哥们的通病。”独立消费分析师刘戈说。

　　汤臣倍健诞生于1995年，与凭借直销闻名的国民品牌安利纽崔莱同年出现在国人的视野中，属于保健品赛道的先遣梯队。

　　虽然刚成立时走过保健酒、蜂王浆等试错的弯路，但最终以国外流行的“膳食营养补充剂”的概念正式站稳脚跟。

　　有趣的是，当年与安利纽崔莱等品牌最大的差异在于，汤臣倍健选择了“药店”这一渠道。与寻医问药直接挂钩，踩准了当时消费者的普遍认知——“保健”与“治病”并未如同今天这般泾渭分明。

　　紧接着就是腾飞的故事，2010年顺理成章在深圳创业板上市，成为了国内保健品第一股，市值高达60亿元。

　　根据财报，2010年公司实现营业收入3.46亿元，净利润 0.92亿元，截至2023年财报，上市13年间，营收翻了27倍，净利润翻了19倍。

　　在刘戈看来，“老化”首先体现在渠道上，在电商平台不断发展的过程中，线下渠道的重要性在降低，尤其是去药店买保健品这件事正在淡出日常生活。

　　汤臣倍健现如今依然以线下渠道为主，2024半年报显示，汤臣倍健国内营收中，线上营收为7.28亿元，线下营收则高达24.77亿元，是线上的三倍有余。